华丰金服金融战“先下手为强”，央行降准降息，“适度宽松”空间充足

　　5月7日上午9时，央行等三部门召开“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会。央行行长潘功胜在会议上宣布了包括数量型政策、价格型政策和结构性货币政策等三类政策在内的十项措施。而此时的大西洋(600558)彼岸，美联储也正在召开议息会议，将于北京时间8日凌晨公布利率决议。

　　潘功胜表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的货币政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。一季度末，社会融资规模同比增长8.4%、贷款同比增长7.4%，广义货币供应量（M2）保持在7%左右平稳增长，明显高于名义经济增速。4月份以来，尽管面临比较大的外部冲击，国内金融体系仍然保持稳健，金融市场展现出较强韧性。

　　为进一步实施好适度宽松货币政策，潘功胜在上述国新办会议中宣布了一揽子货币政策措施，主要分为三大类共十项措施。具体为，第一，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。

　　第二华丰金服，完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。

　　下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。

　　第四，下调结构性货币政策公布利率0.25个百分点，包括各类专项结构性政策利率、支农支小再贷款利率，这些都从目前的1.75%降到1.5%。抵押补充贷款利率从目前的2.25%降至2%。

　　第五，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。

　　第六，增加3000亿元的科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元华丰金服，持续支持“两新”政策的实施，也就是大规模设备更新和消费品以旧换新。?

　　第七，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。

　　第八，增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。

　　第九，优化两项支持资本市场的货币政策工具，也就是将证券基金保险公司互换便利（原额度为5000亿元）和股票回购增持再贷款（原额度为3000亿元）的额度合并，这两个工具总额度为8000亿元。

　　第十，创设科技创新债券风险分担工具，风险由央行提供低成本的再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府市场化的征信机构等合作，通过共同担保等多样化的征信措施，分摊债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券的融资提供支持。

　　当前距离去年12月中央经济工作会议提出的“适时降准降息”已经过去了将近5个月，对于一系列货币政策措施的落地带来的影响，潘功胜表示，此次降准0.5个百分点以后，整体存款准备金率的平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%，可向金融市场提供长期流动性约1万亿元。降低所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点，预计每年可节约银行资金成本大概150亿至200亿元，推动银行加力支持经济结构转型。而降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，预计每年将节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元，有利于支持居民家庭刚性住房需求，促进房地产市场止跌企稳。

　　具体来看房贷利率方面的政策，此次公积金贷款利率的下调，将有助于进一步降低房贷成本，以100万贷款本金、30年期、等额本息的公积金贷款为例，政策前月供为4136元，而政策后则为4003元，减少了133元。总还款总额（本金+利息）从过去的149万变为144万，直接减少了5万元成本。同时政策利率下调将带动贷款市场报价利率(LPR) 同步下行，如果LPR下调0.1个百分点，后续房贷利率将有望降至3.01%，以100万贷款本金、30年期、等额本息的商业银行贷款分析，政策前总还款额（本金+利息）为154万元、月供额为4276元；政策后总还款额（本金+利息）为152万元、月供额为4221元。总还款额可减少2万元，月供额减少55元。

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，住房公积金政策降息符合预期，其更好地发挥了公积金贷款方面的惠民和支持消费功能，尤其是通过降息，减少了此前公积金贷款和商贷方面利差的问题，确保公积金政策发挥更好的效应。

　　此外，对于上述三类十项的货币政策措施，东方金诚首席宏观分析师王青表示，这些政策措施表明，着眼于有力应对外部环境急剧变化，稳定国内宏观经济运行，货币政策开始在数量型政策、价格型政策和结构性货币政策三个方向全面发力。而本次降息不会给人民币汇率带来贬值压力。过去一段时间的人民币走势已反复证明，经济基本面才是决定人民币汇率的最主要因素。在结构性货币政策工具方面，央行推出的系列措施可归结为“量增、价降”，旨在强化金融对科技创新、居民消费、小微企业、房地产市场等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，一方面体现了政策的精准性，同时也表明货币政策会坚守“适度宽松”基调，不搞大水漫灌。

　　同时，对于未来我国货币政策的走向，王青认为，外部环境急剧变化带来的影响还需要进一步评估，中美经贸谈判也将经历一个复杂曲折的过程，在国内物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续实施降息降准华丰金服，估计全年政策性降息幅度会达到0.6个百分点，降幅较2024年扩大0.3个百分点，全年降准幅将达到1个百分点，降幅与2024年相当，而且后续央行有可能恢复公开市场国债净卖入，替代降准向银行体系注入长期流动性。综合各类因素，接下来货币政策在“适度宽松”方向还有充足空间，能够为有效对冲外部波动、稳定宏观经济运行提供关键支撑。

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